Usted est谩 aqu铆

2. Acciones y participaciones de capital

2.1. Nociones fundamentales

Una empresa que se constituye, para poder llevar a cabo su actividad, debe disponer de bienes y dinero. Si estos recursos los proporcionan varias personas, que ser谩n sus propietarios, la contribuci贸n de 茅stos al patrimonio empresarial incide de una parte en los recursos econ贸micos (activo), con los bienes y el dinero, y de otra en los recursos financieros, que constituyen fondos propios (neto), puesto que para su financiaci贸n no ha sido preciso recurrir a fuentes ajenas.

EJEMPLO 1

Se crea una sociedad de responsabilidad limitada, a la que sus socios aportan maquinaria valorada en 50.000 u.m. y 10.000 u.m. en met谩lico.

Se pide:

Presentar el balance de situaci贸n de la empresa a esta fecha.

Activo
Maquinaria
Tesorer铆a
50.000
10.000
Total
60.000

Pasivo
Capital social
60.000
Total
60.000

En el pasivo s贸lo aparece la cuenta 芦Capital social禄, que representa los fondos propios correspondientes a las aportaciones realizadas por los socios.

El tema que nos ocupa es analizar este mismo hecho, pero desde la 贸ptica del inversor o socio. Para 茅ste, ha supuesto un traspaso de bienes, derechos o dinero de su patrimonio al de la empresa formada. A cambio, participa en el capital de dicha sociedad, que en su riqueza representa un bien de naturaleza financiera, y que le confiere una serie de derechos, entre ellos el de percibir parte de las ganancias que genere la empresa en que participa.

EJEMPLO 2

Se pide:

Efectuar el registro contable que deber铆a hacer un socio que aport贸 a la sociedad del ejemplo anterior 5.000 u.m.

Concepto Debe Haber
Participaciones en el capital de la sociedad de responsabilidad limitada (鈥)
Bancos, c/c a la vista (572) 5.000

Como, dentro de las participaciones en capital, las acciones son las m谩s frecuentes y difundidas, su estudio va a ser m谩s detenido.

S贸lo tienen acciones aquellos que participan en el capital (los propietarios o accionistas) de una sociedad an贸nima o de una sociedad comanditaria por acciones. Cualquier persona, al suscribir o adquirir una sola acci贸n adquiere la condici贸n de accionista de la sociedad emisora, lo que le otorga facultades como las que siguen:

  • Obtener dividendos (beneficio correspondiente a una acci贸n) cuando la sociedad distribuya las ganancias sociales entre sus accionistas.
  • Votar en las Juntas Generales de accionistas cuando se ha de adoptar alg煤n acuerdo social, aunque es bastante corriente que los estatutos marquen un n煤mero m铆nimo de acciones para asistir a la Junta General y ejercitar el derecho de voto.
    De todos modos, tambi茅n existen acciones sin voto. Los tenedores de 茅stas no tienen derecho de voto, pero perciben unos dividendos m铆nimos, a diferencia de los restantes accionistas, establecidos en los estatutos sociales (art. 91 del TRLSA).
  • Tener preferencia a la hora de suscribir acciones de la sociedad, cuando 茅sta emita nuevas participaciones de capital (derecho preferente de suscripci贸n).

L贸gicamente, si una persona es titular de varias acciones, ver谩 multiplicados sus derechos en proporci贸n al n煤mero de acciones que posea.

Hasta hace poco tiempo, las acciones se materializaban en t铆tulos, pero hoy en d铆a tambi茅n se representan mediante anotaciones en cuenta (registros contables). De tal forma que a los accionistas se les entregan t铆tulos o en un registro se anota tal circunstancia.

Las acciones representan una parte al铆cuota del capital social. Al valor de cada una de estas partes se le llama nominal de una acci贸n, lo que se puede expresar (suponiendo que todas las acciones tengan el mismo nominal):

Valor nominal =

Capital social
----------------------------
N煤mero de acciones

Las acciones que emite una sociedad deben responder a una efectiva aportaci贸n patrimonial. La sociedad expendedora de las acciones puede emitirlas a la par, sobre la par y nunca bajo la par (art. 47 del TRLSA). Si las expide a la par, significa que el valor de emisi贸n de las acciones coincide con el valor nominal de 茅stas; mientras que, si es sobre la par, el valor de emisi贸n de las acciones es superior a su valor nominal, y a la diferencia entre estos valores se le llama prima de emisi贸n.

鈥 Emisi贸n a la par:
鈥 Emisi贸n sobre la par:

Valor de emisi贸n = Valor nominal
Valor de emisi贸n > Valor nominal
Valor de emisi贸n 鈥 Valor nominal



= 聽Prima de emisi贸n

EJEMPLO 3

Se quiere crear una naviera. Para ello se necesitan unas aportaciones bastante elevadas, que dif铆cilmente reunir谩n pocas personas, por lo que se decide constituirla bajo la forma de sociedad an贸nima. A tal efecto, se emiten a la par 100.000 acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, que se suscriben p煤blicamente y son desembolsadas 铆ntegramente. A la vista de la informaci贸n anterior,

Se pide:

  1. Presentar el balance de situaci贸n de la sociedad an贸nima una vez realizadas las aportaciones de sus accionistas.
  2. Registro contable que efectuar谩 una persona que suscribe cinco acciones.

1. Balance de situaci贸n:

Activo
Tesorer铆a
1.000.000
Total
1.000.000

Pasivo
Capital social
1.000.000
Total
1.000.000

2. Registro contable de la suscripci贸n de cinco acciones:

Concepto
Debe
Haber
Inversiones financieras
en capital (250, 540)

50
聽聽
Bancos, c/c a la vista (572)
50

EJEMPLO 4

Una constructora, constituida bajo la forma de sociedad an贸nima hace varios a帽os, desea impulsar nuevos proyectos. Ante estas circunstancias, necesita mayores aportaciones y decide ampliar su capital. Para ello, emite 50.000 acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, al 120 por 100. Todas las acciones fueron suscritas y todos los accionistas desembolsaron en efectivo el importe 铆ntegro de sus acciones.

Se pide:

  1. Registro contable que resuma las operaciones llevadas a cabo por la constructora.
  2. Registro contable que efectuar谩 un antiguo accionista que suscribe una acci贸n.

1. Registro contable de la sociedad emisora:

Esta emisi贸n de acciones sobre la par se lleva a efecto en los siguientes t茅rminos:

Valor nominal de la acci贸n
Valor de emisi贸n de la acci贸n
Prima de emisi贸n por acci贸n

= 10 u.m./acci贸n
= 120% x 10 = 12 u.m./acci贸n
= Valor emisi贸n 鈥 Valor nominal =
= 12 鈥 10 = 2 u.m./acci贸n

Concepto Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572) (50.000 x 12) 600.000
Capital social (100) (50.000 x 10)
500.000
Prima de emisi贸n (110) (50.000 x 2) 100.000

2. Registro contable del antiguo accionista que suscribe una acci贸n:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras en capital (250, 540) 12
Bancos, c/c a la vista (572) 12

Otra cuesti贸n importante es que al suscribir o adquirir una acci贸n se debe satisfacer toda la prima de emisi贸n (art. 47 del TRLSA) y, al menos, el 25 por 100 del valor nominal (art. 12 del TRLSA). Posteriormente, la sociedad exigir谩 a los accionistas que desembolsen las cuant铆as pendientes en unos plazos y condiciones determinados, lo que se conoce con el nombre de dividendos pasivos.

EJEMPLO 5

Una sociedad an贸nima que opera en el sector alimenticio, 芦PAN, SA禄, emite acciones de 10 u.m. de valor nominal cada una, al 150 por 100. Un empresario adquiere 10 de estas acciones, dejando pendiente de desembolso el 50 por 100 de su valor nominal.

Dos meses m谩s tarde, 芦PAN, SA禄 exige a sus accionistas un dividendo pasivo del 25 por 100, que es atendido por todos ellos en la forma y en el plazo establecido.

Se pide:

Efectuar las anotaciones pertinentes en la contabilidad de la empresa.

En el momento de la suscripci贸n:

Valor de emisi贸n de la acci贸n
Prima de emisi贸n por acci贸n

Valor desembolsado por acci贸n

Valor pendiente de desembolso

= 150% x 10 = 15 u.m./acci贸n
= Valor emisi贸n 鈥 Valor nominal =
= 15 鈥 10 = 5 u.m./acci贸n
= Prima de emisi贸n + 50% Valor nominal =
= 5 + 50% x 10 = 10 u.m./acci贸n
= 50% Valor nominal = 50% x 10 =
= 5 u.m./acci贸n

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras en capital (250, 540)
150
Desembolsos pendientes sobre acciones (259, 549)
50
Bancos, c/c a la vista (572)
50

Al exigir 芦PAN, SA禄 el dividendo pasivo:

La obligaci贸n del empresario ascender谩 a 25 u.m. (10 acciones x 25% x Valor nominal).

Concepto Debe Haber
Desembolsos pendientes sobre acciones (259, 549) 25
Desembolsos exigidos sobre acciones (556) 25

En la fecha en la que el empresario haga efectivo este dividendo pasivo:

Concepto Debe Haber
Desembolsos exigidos sobre acciones (556) 25
Bancos, c/c a la vista (572) 25

2.2. Rendimientos que generan: dividendos

Normalmente, cuando la sociedad emisora de las acciones acuerda distribuir las ganancias sociales, reparte entre sus accionistas dividendos, que 鈥揼eneralmente鈥 son unos beneficios por acci贸n (para la empresa, constituyen dividendos activos).

En esa fecha, el tenedor de acciones registrar谩 en su contabilidad los dividendos devengados. Para ello, de una parte refleja los derechos de cobro surgidos
鈥 mediante una cuenta de activo, 芦Dividendo a cobrar禄鈥 y, de otra, unos ingresos financieros, que representan la remuneraci贸n por haber colaborado a generar el beneficio que se reparte con los bienes que aport贸 a la sociedad que paga dividendos. Por lo tanto, efect煤a la siguiente anotaci贸n contable:

Concepto Debe Haber
Dividendo a cobrar (545)
Ingresos de participaciones en capital (760)

M谩s adelante, cuando cobre los dividendos, dar谩 de baja los correspondientes derechos de cobro y, simult谩neamente, reflejar谩 la entrada de dinero y la retenci贸n practicada por la empresa que paga dividendos:

Concepto Debe Haber
Tesorer铆a (57)
Hacienda P煤blica, retenciones
y pagos a cuenta (473)
Dividendo a cobrar (545)

Cuando la sociedad emisora de las acciones tenga p茅rdidas o no le convenga repartir dividendos por otras circunstancias, 驴c贸mo incide este hecho en los accionistas?

  • A los tenedores de acciones con derecho de voto no les corresponde percibir dividendo alguno. Por lo tanto, en su contabilidad no cabe efectuar registro alguno.
  • En cambio, los accionistas sin voto obligatoriamente han de cobrar un dividendo anual m铆nimo establecido en los estatutos.

Caso de que la empresa no pudiese hacerlo en el ejercicio correspondiente, la ley le permite saldar esta deuda dentro de los cinco a帽os siguientes (art. 91 del TRLSA). Entonces, los accionistas deber铆an registrar contablemente los dividendos devengados y, conforme la sociedad los vaya resarciendo, su cobro.

Otra cuesti贸n que ha de quedar bien clara es que los dividendos por acci贸n se cobran en funci贸n del nominal desembolsado, lo que es absolutamente razonable. Si un accionista a煤n no ha entregado todo el dinero, bienes o derechos que deba aportar a la sociedad, lo l贸gico es que 茅sta no le gratifique m谩s que la parte de capital realmente entregada.

EJEMPLO 6

La Junta General de 芦CA, SA禄 resuelve repartir dividendos a todos sus accionistas del 5 por 100. Todas las acciones de 芦CA, SA禄 ten铆an un valor nominal de 10 u.m./acci贸n.

Las empresas 芦A, SA禄, y 芦BA, SA禄 suscribieron 100 y 200 acciones de 芦CA, SA禄, respectivamente. La empresa 芦A, SA禄 hab铆a desembolsado 铆ntegramente las acciones con voto que hab铆a suscrito, mientras que 芦BA, SA禄 s贸lo hab铆a desembolsado el 50 por 100 del nominal de sus acciones, que son sin voto (el dividendo m铆nimo establecido por los estatutos era del 5%).

Se pide:

Efectuar los registros pertinentes en las contabilidades de las empresas 芦A, SA禄, y 芦BA, SA禄, si la retenci贸n practicada por 芦CA, SA禄 asciende al 15 por 100.

Empresa 芦A, SA禄, al reconocer los dividendos devengados:

Concepto Debe Haber
Dividendo a cobrar (545) (100 x 10 x 5%) 50
Ingresos de participaciones en capital (760) 50

En el momento que los cobre:

Concepto Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572) 42,5
Hacienda P煤blica, retenciones y pagos a cuenta (473) 7,5
Dividendo a cobrar (545) 50

Empresa 芦BA, SA禄, por los dividendos devengados:

Concepto Debe Haber
Dividendo a cobrar (545) [200 x (5% + 5%) x 50% x 10] 100
Ingresos de participaciones en capital (760) 100

Por el cobro:

Concepto Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572) 85
Hacienda P煤blica, retenciones y pagos a cuenta (473) 15
Dividendo a cobrar (545) 100

Los accionistas sin voto perciben dividendos del 10 por 100, puesto que reciben los inherentes a cualquier acci贸n y, adem谩s, los dividendos m铆nimos, que son del 5 por 100 o superiores, si as铆 rezan los estatutos.

2.3. Definici贸n de empresas del grupo, asociadas y multigrupo

Al ser cada d铆a m谩s corriente que unas empresas dominen a otras y puesto que es uno de los objetivos que en muchas ocasiones persigue la empresa para inmovilizar parte de sus recursos, se hace un breve inciso para explicar qu茅 son empresas del grupo, multigrupo y asociadas. Adem谩s, hay que precisar esta circunstancia al reflejar contablemente las inversiones financieras e indicar si tienen car谩cter temporal o permanente.

Si una empresa 芦A禄 participa en el capital de otra sociedad 芦B禄 en m谩s del
50 por 100, bien porque es titular de m谩s de la mitad de sus acciones (con derecho de voto) o participaciones en capital, indudablemente la voluntad de la sociedad 芦A禄 es decisiva en los acuerdos de la sociedad 芦B禄, pues realmente 芦A禄 controla por completo las decisiones a adoptar en la compa帽铆a 芦B禄. Por ello, se dice que la sociedad 芦A禄 es dominante 1 o matriz en relaci贸n con la sociedad 芦B禄, que es dependiente o filial de aqu茅lla.

1 En el apartado 1 del art铆culo 42 del CCo, redactado por la Ley de Reforma 19/1989, se describen los casos en los que una sociedad se considera dominante.

Cada d铆a son m谩s habituales este tipo de participaciones, mediante las cuales personas jur铆dicas diferentes e independientes 鈥搇as sociedades 芦A禄, 芦B禄 y otras cualesquiera鈥 se consideran como una 煤nica unidad econ贸mica, puesto que act煤an bajo la batuta de la empresa matriz. En sentido estricto, al conjunto de estas entidades (matriz y filiales) se le llama grupo de sociedades.

En otras ocasiones, la empresa matriz o dominante no ejerce un dominio absoluto, puesto que participa en el capital de otras entidades en un porcentaje inferior al
50 por 100. En estos casos y si la matriz influye notable o significativamente en 茅stas, se habla de empresas asociadas. Nuestra legislaci贸n presume que existe tal relaci贸n cuando la dominante posea, al menos, el 20 por 100 del capital social de la participada, o el 3 por 100 si cotiza en Bolsa (art. 185 del TRLSA).

Por 煤ltimo, se consideran empresas multigrupo o multidependientes aquellas participadas y gestionadas conjuntamente por dos o m谩s empresas.

2.4. Valoraci贸n

2.4.1. Suscripci贸n y adquisici贸n de acciones

Se dice que una persona suscribe acciones, o que acude al mercado primario, cuando las adquiere directamente de la sociedad emisora. Aunque lo m谩s habitual es compr谩rselas a otros que originariamente invirtieron en ellas, y entonces se habla de mercados secundarios. De hecho, los inversores son mucho m谩s propensos a invertir en acciones con cotizaci贸n oficial (que cotizan en las Bolsas de Valores, que son mercados secundarios) que en aquellas que no lo hacen; en primer lugar, porque disponen de mayor informaci贸n y, adem谩s, porque ofrecen mejores condiciones en cuanto a frecuencia y volumen de negociaci贸n, lo que interesa aunque s贸lo sea pensando en la posibilidad de venderlas el d铆a de ma帽ana.

En las operaciones con acciones con cotizaci贸n oficial, el t茅rmino cotizaci贸n indica el valor que el mercado burs谩til le asigna a una acci贸n en una fecha dada y se expresa en tanto por ciento sobre el valor nominal. La cotizaci贸n de una acci贸n depende de las condiciones de la oferta y la demanda, en las que influyen factores como los dividendos, las expectativas que ofrece la sociedad, etc.

En cualquier caso, si la empresa suscribe o adquiere acciones, las registra en su contabilidad y las valora por su precio de adquisici贸n, que comprende el precio de las acciones y los gastos inherentes a tal compra, como pueden ser: comisiones a las Sociedades y Agencias de Valores y Bolsa, comisiones bancarias, impuestos, etc.

EJEMPLO 7

A comienzos de X0, una empresa del sector el茅ctrico, 芦LUZ, SA禄 compra 100 acciones de una entidad bancaria 鈥搎ue pertenece al mismo grupo鈥 de 10 u.m. de nominal y que adquiere al cambio del 300 por 100. Los gastos inherentes a esta operaci贸n, que tiene car谩cter temporal, ascienden a 50 u.m. 芦LUZ, SA禄 paga en efectivo el importe total, salvo el 20 por 100 del nominal de las acciones, que la entidad bancaria a煤n no ha exigido.

Se pide:

Registro contable que ha de efectuar 芦LUZ, SA禄.

Precio de adquisici贸n = 100 x 10 x 300% + 50 = 3.050 u.m.

Concepto Debe Haber
Participaciones a corto plazo en empresas del grupo (530) 3.050
Bancos, c/c a la vista (572) 2.850
Desembolsos pendientes sobre acciones a corto plazo de empresas del grupo (539) (100 x 20% x 10) 200

La cuenta 539, 芦Desembolsos pendientes sobre acciones a corto plazo de empresas del grupo禄 figurar谩 en el activo del balance, al representar deudas que proceden de acciones que la empresa piensa mantener a corto plazo, con signo negativo restando las correspondientes inversiones.

Pero, en ocasiones, al adquirir acciones, existen dividendos corridos y no vencidos. En estos casos, el valor de adquisici贸n de estas inversiones se ver谩 minorado por 茅stos, los cuales figurar谩n en cuenta espec铆fica de forma independiente (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC).

Se entiende por dividendos devengados y no vencidos aquellos anunciados en fecha anterior al momento de adquisici贸n y que en ese instante a煤n no han vencido (no han sido cobrados).

Ahora bien, en el caso de empresas que siguen una pol铆tica constante en el reparto de dividendos, se puede aceptar que el devengo del dividendo se produce a lo largo del ejercicio.

EJEMPLO 8

El 1 de noviembre de X0 芦CONSTRUCCIONES EBRO, SA禄, ante la favorable situaci贸n de sus saldos de tesorer铆a, decide invertir en acciones con car谩cter temporal. Para ello, compra 100 acciones de 芦INFORM脕TICA HUERVA, SA禄, que no cotizan en Bolsa, y 500 acciones de 芦EL脡CTRICAS CINCA, SA禄, sobre la que ejerce una influencia notable. Los precios de adquisici贸n pagados fueron, respectivamente, de 2.150 u.m. y 10.050 u.m.

芦CONSTRUCCIONES EBRO, SA禄, al adquirir estos paquetes de acciones, sab铆a que 芦INFORM脕TICA HUERVA, SA禄 hab铆a reconocido un dividendo de
0,25 u.m./acci贸n y, por la experiencia de a帽os pasados, que 芦EL脡CTRICAS CINCA, SA禄 remunera con un dividendo m铆nimo anual de 0,5 u.m./acci贸n.

Se pide:

Efectuar las anotaciones contables que har谩 芦CONSTRUCCIONES EBRO, SA禄.

Adquisici贸n de acciones de 芦INFORM脕TICA HUERVA, SA禄:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras temporales en capital (540) 2.125
Dividendo a cobrar (545) (100 x 0,25) 25
Bancos, c/c a la vista (572) 2.150

Compra de acciones de 芦EL脡CTRICAS CINCA, SA禄:

Concepto Debe Haber
Participaciones a corto plazo en empresas asociadas (531) 9.841,67
Dividendo a cobrar (545) (500 x 0,5 x 10/12) 208,33
Bancos, c/c a la vista (572) 10.050

En el caso de las acciones de 芦EL脡CTRICAS CINCA, SA禄 se puede suponer que, dada la pol铆tica de continuidad en los dividendos, 茅stos se devengan a lo largo del per铆odo.

2.4.2. Venta de acciones

Es probable que una empresa haya comprado acciones de otra en distintas fechas y a precios diferentes. Cuando pretenda vender algunas de 茅stas, se le plantea la duda de a qu茅 precio ha de darlas de baja. Para solucionar esta cuesti贸n, se calcula el coste medio ponderado de aquellas acciones que lleven incorporados los mismos derechos. Al enajenarlas, las da de baja por el coste medio ponderado (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC). Al tiempo que registra:

  • La entrada de dinero por el importe de la venta menos los gastos inherentes a esta transacci贸n que corran a su cargo.
  • El resultado que se derive de esta operaci贸n, que puede responder a p茅rdidas o ganancias extraordinarias (cuando el objeto de venta sean acciones a largo plazo de la cartera de control) o financieras (en los dem谩s casos).

Los resultados extraordinarios, seg煤n sea el caso, se reflejar谩n mediante las cuentas 672, 芦P茅rdidas procedentes de participaciones a largo plazo en empresas del grupo禄, 673, 芦P茅rdidas procedentes de participaciones a largo plazo en empresas asociadas禄, 772, 芦Beneficios procedentes de participaciones a largo plazo en empresas del grupo禄 o 773, 芦Beneficios procedentes de participaciones a largo plazo en empresas asociadas禄.

Los resultados financieros se designar谩n bajo las cuentas 666, 芦P茅rdidas en valores negociables禄, o 776, 芦Beneficios en valores negociables禄, dependiendo del caso.

Obviamente, si existen dividendos devengados y no vencidos, as铆 como cuant铆as pendientes del nominal de las acciones, han de tenerse en cuenta tales avatares.

EJEMPLO 9

Durante el ejercicio X0, 芦PALMAS CANARIAS, SA禄 ha adquirido acciones con cotizaci贸n oficial de 芦CA脩AS GALLEGAS, SA禄, de 10 u.m. de valor nominal cada una. El resumen de estas operaciones, que llevan aparejados unos gastos aproximados del 4 por 100 de su precio de compra, es el siguiente:

  • El 1 de febrero, 100 acciones a 20 u.m.
  • El 1 de abril, 200 acciones a 25 u.m.
  • El 15 de mayo, 200 acciones a 30 u.m.

El 1 de junio el 贸rgano competente de 芦CA脩AS GALLEGAS, SA禄 acuerda repartir un dividendo de 0,25 u.m./acci贸n (considerando que todav铆a existe pendiente parte del nominal).

Antes de hacer efectivos estos dividendos, 芦PALMAS CANARIAS, SA禄 vende 400 de estas acciones, ante la premura que tiene de disponer de liquidez. Las acciones cotizaban en la fecha de venta al 270 por 100 y los gastos de venta se cifran alrededor de 300 u.m.

Se pide:

Reflejar la venta de las acciones en la contabilidad de 芦PALMAS CANARIAS, SA禄.

Resumen de la adquisici贸n de las acciones:

Precio de compra [(100 x 20 + 200 x 25 + 200 x 30) x 1,04] 13.520
Valor de adquisici贸n 13.520

S铆ntesis de la venta:

Coste medio ponderado
13.520 u.m.
= ---------------- 聽=
500 acciones
27,04 u.m./acci贸n

鈥 Venta:

聽聽聽400 acciones x 27,04 u.m./acci贸n
+ Dividendos devengados no
聽聽聽vencidos (400 x 0,25)
10.816

100
聽聽聽Total
10.916

鈥 L铆quido recibido:

聽聽聽Precio de venta
聽聽聽(400 x 270% x 10)
鈥 Gastos de venta
10.800

(300)
聽聽聽Total
10.500

P茅rdida de la operaci贸n = 10.500 鈥 10.916 = 416

Concepto Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572) 10.500
P茅rdidas en valores negociables (667) 416
Inversiones financieras temporales en capital (540) (400 x 27,04) 10.816
Dividendo a cobrar (545) (400 x 0,25%) 100

2.5. Los derechos de suscripci贸n

2.5.1. Raz贸n de ser

Si una sociedad an贸nima ampl铆a capital mediante la emisi贸n de nuevas acciones1 , los antiguos accionistas ven modificados sus derechos, tanto econ贸micos como pol铆ticos. Para ver la alteraci贸n que experimentan los derechos de los socios se va a seguir un ejemplo.

1 Larriba D铆az-Zorita, A. 芦Los Derechos Preferentes de Suscripci贸n de Acciones禄. Partida Doble, n.潞 5. Octubre, 1990.

Antes de seguir, es preciso saber que a la participaci贸n de una acci贸n en el patrimonio neto de una sociedad se le llama valor te贸rico de una acci贸n, que siempre que todas las acciones tengan el mismo nominal se expresa:

Valor te贸rico
Patrimonio neto
=聽 ------------------------------
N煤mero de acciones

EJEMPLO ILUSTRATIVO

Ejemplo ilustrativo de las diluciones econ贸mica y pol铆tica provocadas por una ampliaci贸n de capital

Antes de la ampliaci贸n . El balance de situaci贸n de una sociedad es:

Activo
Activos reales
125.000
Total
125.000

Pasivo
Capital social
Reservas
100.000
25.000
Total
125.000

El capital social est谩 formado por 10.000 acciones del mismo nominal. De estos datos se desprende:

Valor nominal = Capital social/N煤mero de acciones

100.000/10.000 = 10 u.m.

Es decir, la participaci贸n de una acci贸n en el capital social es de 10 u.m.

Valor te贸rico = Patrimonio neto/N煤mero de acciones

125.000/10.000 = 12,5 u.m.

O lo que es lo mismo, la participaci贸n en el patrimonio neto de una acci贸n es de 12,5 u.m., 10 u.m. en capital y 2,5 u.m. en reservas.

Participaci贸n en Junta General = Acciones pose铆das/ Total de acciones

1/10.000 = 0,01%

El poder que, a la hora de adoptar un acuerdo social en Junta General de accionistas, confiere una acci贸n con voto es del 0,01 por 100.

Despu茅s de la ampliaci贸n. Si la sociedad emite acciones a la par, en la proporci贸n de una acci贸n nueva por cada cuatro antiguas (ampliaci贸n 1 x 4), y las acciones son de igual nominal que las anteriores, suscritas y desembolsadas 铆ntegramente.

El balance de situaci贸n pasar铆a a ser:

Activo
Activos reales
150.000
Total
150.000

Pasivo
Capital social
Reservas
125.000
25.000
Total
150.000

Puesto que se emiten 2.500 acciones nuevas = 10.000/4 y, por ende, el capital aumenta en 25.000 u.m. = 2.500 acciones x 10 u.m./acci贸n.

Entonces:

Valor nominal [125.000/(10.000 + 2.500)]
10 u.m./acci贸n
Valor te贸rico [150.000/(10.000 + 2.500)]
12 u.m./acci贸n
Participaci贸n en Junta General [1/(10.000 + 2.500)]
0,008%

Cuadro comparativo de una acci贸n antes y despu茅s de la ampliaci贸n:

Antes
Despu茅s
P茅rdida
Valor nominal
Valor te贸rico
Participaci贸n en reservas
Participaci贸n Junta General
10
12,5
2,5
0,01%
10
12
2
0,008%

0,5
0,5
0,002%

Del cuadro comparativo anterior se sacan conclusiones v谩lidas para la mayor铆a de las ampliaciones de capital en las que se emitan nuevas acciones, que son las siguientes:

鈥 Las acciones, tras una ampliaci贸n de capital, participan en menor grado en el patrimonio neto de la sociedad, o sea, experimentan una diluci贸n econ贸mica. 脡sta se puede cuantificar de la siguiente manera:

Diluci贸n econ贸mica = Valor te贸rico acci贸n antes ampliaci贸n 鈥 Valor te贸rico acci贸n despu茅s ampliaci贸n

鈥 Al incrementar la cifra de capital social y haber m谩s acciones, la influencia de una acci贸n en las decisiones que se tomen en Junta General de Accionistas es menor que antes de la ampliaci贸n. Es decir, las acciones sufren una diluci贸n pol铆tica, que resulta pr谩cticamente imposible medir.

L贸gicamente, el antiguo accionista se ve afectado por esta merma de sus derechos y para salvaguardar sus intereses y mantener la misma participaci贸n que hasta ese momento, en los dos aspectos indicados, surge la figura de los derechos preferentes de suscripci贸n (art. 48 del TRLSA).

As铆, cuando se ampl铆a capital, todo antiguo accionista recibe un derecho de suscripci贸n por acci贸n pose铆da, o sea, que si ten铆a 20 acciones recibir铆a 20 derechos, etc.

Los derechos puede ejercitarlos, acudiendo a la ampliaci贸n, o venderlos a otro accionista o a un tercero ajeno hasta esa fecha a la sociedad (art. 158.3 del TRLSA). En cualquier caso, la persona que suscriba acciones ha de entregar un determinado n煤mero de derechos de suscripci贸n, n煤mero que depender谩 de la proporci贸n existente entre acciones nuevas (N) y antiguas (A).

As铆, quien acuda a una ampliaci贸n 1 x 5 (1 acci贸n nueva por cada 5 antiguas) debe entregar cinco derechos de suscripci贸n para suscribir una acci贸n; en una ampliaci贸n 2 x 7, dar谩 siete derechos para suscribir dos acciones... En definitiva, en una ampliaci贸n N x A, se necesitar谩n A derechos para suscribir N acciones.

Si se aplica lo expuesto a nuestro ejemplo ilustrativo, se observa:

EJEMPLO ILUSTRATIVO

Un antiguo accionista que pose铆a cuatro acciones recibir谩 cuatro derechos. Con ellos puede optar por:

1.陋 alternativa: Venderlos

Cada derecho lo vende a un precio igual a la diluci贸n econ贸mica experimentada por acci贸n, al que se conoce con el nombre de valor te贸rico del derecho de suscripci贸n (Valor T ds).

Valor T ds = Valor te贸rico acci贸n antes 鈥 Valor te贸rico acci贸n despu茅s

12,5 鈥 12 = 0,5 u.m.

De tal forma que, aunque no suscriba una acci贸n nueva, al vender sus derechos se le compensa su p茅rdida de participaci贸n en el patrimonio neto social.

Antes
4 acciones x 12,5
50
Total
50

Despu茅s
聽聽聽4 acciones x 12
+ Vende 4 ds x 0,5
48
2
聽聽聽Total
50

2.陋 alternativa. Ejercitarlos

Si suscribe una acci贸n, entrega los cuatro derechos que ha recibido y el valor de emisi贸n de la acci贸n, 10 u.m. De manera que:

Antes
4 acciones x 12,5
50
Total
50

Despu茅s
聽聽聽4 acciones x 12
+ Suscribe 1 acci贸n
+ Entrega 4 ds x 0,5
48
10
2
聽聽聽Total
60

5 acciones x 12 u.m./acci贸n = 60 u.m.

12 u.m. = Valor te贸rico de la acci贸n despu茅s de la ampliaci贸n

S贸lo en este caso evita la diluci贸n pol铆tica.

Antes
Participaci贸n Junta General
4/10.000 = 0,04%

Despu茅s
Participaci贸n Junta General
5/12.500 = 0,04%

Un nuevo accionista que suscriba una acci贸n ha de comprar cuatro derechos y suscribir la acci贸n; as铆, paga su participaci贸n en el patrimonio neto de la sociedad.

聽聽聽Suscribe 1 acci贸n
+ Entrega 4 derechos x 0,5
10
2
聽聽聽Total entregado
12

Conclusiones:

En definitiva, en una ampliaci贸n N x A, los derechos de suscripci贸n cumplen los siguientes cometidos:

鈥 Con respecto al antiguo accionista:

鈥 Servir de instrumento para que mantenga intacta su participaci贸n en el patrimonio neto de la sociedad, o que en el caso de venta de los derechos se le compense en met谩lico la diluci贸n econ贸mica experimentada por sus acciones, puesto que a 茅sta se le asigna un valor.

Valor T ds = Valor te贸rico acci贸n antes 鈥 Valor te贸rico acci贸n despu茅s

鈥 Conservar su participaci贸n proporcional en Junta General, para lo que no le queda m谩s remedio que suscribir en la ampliaci贸n de capital un n煤mero de nuevas acciones proporcional a las que ten铆a antes.

鈥 Con respecto al nuevo accionista.

Si alguien desea adquirir la condici贸n de accionista de la sociedad emisora, ser谩 a costa de satisfacer el valor te贸rico de la acci贸n despu茅s de la ampliaci贸n, o sea, la acci贸n que suscribe y los correspondientes derechos de suscripci贸n.

2.5.2. Registro contable y valoraci贸n

Los derechos de suscripci贸n se entender谩n incluidos en el precio de adquisici贸n de las acciones (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC). Regla bastante racional, que para entenderla basta con pensar:

聽聽聽Importe de la acci贸n suscrita
+ Coste de los derechos de suscripci贸n necesarios
聽聽聽Coste de la acci贸n nueva

Para contabilizar los derechos de suscripci贸n se pueden utilizar dos procedimientos:

  • Desdoblar los derechos de suscripci贸n.
  • Procedimiento directo.

Procedimiento mediante el que se desdoblan los derechos de suscripci贸n. Las anotaciones que proceder谩n ser谩n las que siguen:

1. Cuando la sociedad emisora de las acciones va a ampliar capital, el antiguo accionista diferencia la parte de sus acciones que corresponde a derechos de suscripci贸n:

Concepto Debe Haber
Derechos de suscripci贸n1 Coste derechos
Inversiones financieras en capital (250, 540) Coste derechos

1Esta cuenta no est谩 contemplada en el PGC. Podr铆a considerarse una subcuenta de las cuentas 250, 芦Inversiones financieras permanentes en capital禄 y 540, 芦Inversiones financieras temporales en capital禄.

2. Posteriormente, si el accionista vende los derechos, puede obtener un beneficio o una p茅rdida:

Concepto Debe Haber
Tesorer铆a (57) Importe venta
P茅rdidas en valores negociables (666) Caso de p茅rdida
Derechos de suscripci贸n (鈥) Coste derechos
Beneficios en valores negociables (766) Caso de beneficio

S贸lo se indican gastos e ingresos de naturaleza financiera, aunque si se tratase de acciones a largo plazo de la cartera de control ser铆an componentes de resultados extraordinarios, que se materializar铆an en las cuentas antes indicadas.

3. El accionista que acude a la ampliaci贸n entrega los correspondientes derechos de suscripci贸n y dinero en met谩lico. 脡l recibe acciones:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras en capital (250, 540) Coste nuevas acciones
Derechos de suscripci贸n (鈥) Coste derechos
Tesorer铆a (57) Importe desembolsado

Procedimiento directo. No se segregan los derechos de las acciones, de tal modo que los asientos ser谩n:

1. En la fecha en que se ampl铆a capital, no procede efectuar ning煤n registro, puesto que el coste de los derechos no se segrega.

2. Si se enajenan derechos:

Concepto Debe Haber
Tesorer铆a (57) Importe venta
P茅rdidas en valores negociables (666) Caso de p茅rdida
Inversiones financieras en capital (250, 540) Coste derechos
Beneficios en valores negociables (766) Caso de beneficio

En los casos ya se帽alados se pueden producir resultados extraordinarios.

3. Al suscribir acciones:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras en
capital (250, 540)
Coste nuevas acciones
Tesorer铆a (57) Importe desembolsado

Es indiferente contabilizar los derechos de suscripci贸n por un procedimiento u otro, empleando cualquiera de ellos el coste de los derechos vendidos minora el valor de adquisici贸n de las acciones (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC); pero se puede comentar que el que desdobla los derechos ofrece mayor informaci贸n.

Un extremo fundamental es determinar cu谩l es el coste del derecho; para ello hay que aplicar una f贸rmula valorativa de general aceptaci贸n y en armon铆a con el principio de prudencia (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC). As铆, se pueden citar las siguientes f贸rmulas:

  1. Valor te贸rico del derecho de suscripci贸n.
  2. Coste del derecho.
  3. F贸rmula de Kester.

a) Valor te贸rico del derecho de suscripci贸n:

Valor T ds = Valor te贸rico acci贸n antes 鈥 Valor te贸rico acci贸n despu茅s

o

Valor T ds
Acc. nuevas x (Cotizaci贸n antiguas antes 鈥 Valor a desembolsar por las nuevas)
=聽 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------
Acciones nuevas + Acciones antiguas聽

Valor T ds
N x (C 鈥 E)
=聽 ------------------聽
N + A

b) Coste del derecho, que parece lo m谩s acorde a lo establecido en la norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC:

C ds
Acc. nuevas x (Coste medio acc. antiguas 鈥 Valor a desembolsar por las nuevas)
=聽 ---------------------------------------------------------------------------------------------------------
Acciones nuevas + Acciones antiguas聽

C ds
N x (C 鈥 E)
=聽 ------------------聽
N + A

c) F贸rmula de Kester. El coste del derecho de suscripci贸n, x, se determina mediante la siguiente relaci贸n:

Cotizaci贸n antes de la ampliaci贸n Cotizaci贸n del derecho
Coste de la acci贸n antigua Coste del derecho (x)

EJEMPLO 10

Una empresa lechera, 芦VACA, SA禄, opera por la zona norte de la geograf铆a espa帽ola. Su capital social ascend铆a a 100.000 u.m. y estaba formado por 10.000 acciones de igual nominal. Al objeto de expansionarse por el sur, decide ampliar capital, emitiendo 6.000 acciones a la par del mismo nominal que las existentes. El d铆a anterior a la ampliaci贸n, las acciones de 芦VACA, SA禄 cotizaban al 600 por 100.

A 芦TORO, SA禄, que pose铆a 500 acciones de 芦VACA, SA禄, le corresponden derechos de suscripci贸n; ejercita 400 de 茅stos suscribiendo acciones nuevas y vende los restantes a 20 u.m./derecho.

Se pide:

Efectuar los asientos oportunos en la contabilidad de 芦TORO, SA禄, teniendo en cuenta que desdobla los derechos de suscripci贸n.

En primer lugar, cabe se帽alar que 芦VACA, SA禄 es empresa asociada de 芦TORO, SA禄, puesto que esta 煤ltima participa en m谩s del 3 por 100 del capital social de aqu茅lla.

Si 芦VACA, SA禄 ampl铆a capital emitiendo 6.000 acciones y hasta esa fecha su capital estaba constituido por 10.000, significa que la proporci贸n es 3 x 5 (6.000/10.000 = 3/5). Es decir, quien quiera suscribir tres acciones nuevas debe entregar cinco derechos de suscripci贸n.

C谩lculos previos:

鈥 Determinaci贸n del valor te贸rico del derecho:

Valor T ds
N x (C 鈥 E)
= ------------------
N + A

3 x (60 鈥 10)
------------------- 聽=
3 + 5
18,75 u.m./ds

Tambi茅n se puede determinar considerando que el valor te贸rico del derecho de suscripci贸n es igual al valor de la acci贸n antes (valor ex-ante) de la ampliaci贸n de capital menos el de la acci贸n despu茅s de la ampliaci贸n de capital (valor ex-post).

Para ello, se realizan los siguientes c谩lculos:

Antes de la ampliaci贸n
(5 acciones x 60)
Al ampliar se suscriben
(3 acciones x 10)


300 u.m.

300 u.m.

Despu茅s de la ampliaci贸n
(8 acciones)

330 u.m.

De lo anterior, se desprende que:

Valor ex-ante
300
= ----------- 聽=
5
60 u.m./acci贸n

Valor ex-post
330
= ----------- 聽=
8
41,25 u.m./acci贸n

Valor del derecho = Valor ex-ante 鈥 Valor ex-post

60 鈥 41,25 = 18,75 u.m.

鈥 Coste de la nueva acci贸n:

聽聽聽5 derechos (5 x 18,75)
+ Desembolso (3 x 10)
93,75 u.m.
30 u.m.
聽聽聽Coste de 3 acciones nuevas
123,75 u.m.

Coste de una acci贸n nueva = 123,75 / 3 = 41,25 u.m.

鈥 Contabilizaci贸n:

芦TORO, SA禄 ten铆a 500 acciones viejas, por lo que le corresponden 500 derechos de suscripci贸n. Vende 100 de 茅stos, con un beneficio de 1,25 u.m./ds (20 鈥 18,75), y suscribe 240 acciones (400/5 x 3), al ejercitar los 400 restantes.

Al reconocer los derechos:

Concepto Debe Haber
Derechos de suscripci贸n (鈥)
(500 x 18,75)
9.375
Participaciones en empresas
asociadas (241)
9.375

Al vender 100 derechos:

Concepto Debe Haber
Bancos, c/c a la vista (572) 2.000
Derechos de suscripci贸n (鈥) 1.875
Beneficios procedentes de participaciones a largo plazo en empresas asociadas (773) 125

Suscribe 240 acciones al ejercitar los 400 derechos:

Concepto Debe Haber
Participaciones en empresas asociadas (241) (240 x 41,25) 9.900
Derechos de suscripci贸n (鈥) (400 x 18,75) 7.500
Bancos, c/c a la vista (572) (240 x 10) 2.400

EJEMPLO 11

芦AGUA, SA禄 es una empresa que se encarga de proveer agua potable para el abastecimiento de un municipio. Ante la acuciante necesidad de mejorar sus instalaciones, ampl铆a capital, emitiendo acciones nuevas en la proporci贸n 1 x 5. El valor de emisi贸n de 茅stas es de 12 u.m./acci贸n y el nominal de 10 u.m./acci贸n.

Un peque帽o empresario pose铆a 500 acciones de 芦AGUA, SA禄, que adquiri贸 en distintas fechas. As铆, 300 acciones le costaron 20 u.m. y las restantes 25 u.m.

Se pide:

Registrar las anotaciones que procedan en la contabilidad del empresario, sabiendo que utiliza el procedimiento directo para los derechos de suscripci贸n y que suscribe todas las acciones que le correspondan.

El empresario tiene 500 acciones, por lo que recibe 500 derechos de suscripci贸n. Con 茅stos, puede suscribir 100 acciones nuevas (500/5).

C谩lculos previos:

鈥 Determinaci贸n del coste del derecho:

C ds
Acc. nuevas x (Coste medio acc. antiguas 鈥 Valor a desem. nuevas)
= -----------------------------------------------------------------------------------------
Acciones nuevas + Acciones antiguas

C ds
N x (C 鈥 E)
= ------------------
N + A

Coste medio acciones antiguas = (300 x 20 + 200 x 25) / 500 = 22 u.m./acci贸n

C ds
1 x (22 鈥 12)
= ----------------- =
1 + 5
1,67 u.m./ds

鈥 Contabilizaci贸n. Suscribe 100 acciones al ejercitar los 500 derechos:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras permanentes en capital (540) (100 x 12) 1.200
Bancos, c/c a la vista (572) 1.200

Es de notar que al emplear el procedimiento directo no se desagregan los derechos de suscripci贸n y las acciones nuevas se registran s贸lo por el importe que por ellas se ha de desembolsar.

EJEMPLO 12

Una persona adquiri贸 una acci贸n por 25 u.m. La sociedad emisora ampl铆a capital. El d铆a anterior a la ampliaci贸n, las acciones cotizaban al 400 por 100 (su valor nominal era de 10 u.m.). El derecho de suscripci贸n cotiza a 5 u.m.

Se pide:

驴Cu谩l es el coste del derecho de suscripci贸n, seg煤n la f贸rmula de Kester?

Acci贸n Derecho
Cotizaci贸n
Coste
40
25
5
?

Coste del derecho de suscripci贸n = 3,125 u.m./ds

2.6. Correcciones valorativas

Las acciones y participaciones en capital pueden experimentar p茅rdidas irreversibles o reversibles, que deben reconocerse contablemente lo antes posible. En el primer supuesto, habr谩 que dar de baja las inversiones afectadas por tales p茅rdidas y por el importe de las mismas.

En cuanto a las p茅rdidas reversibles, hay que tener en cuenta que las inversiones figuran por su valor de adquisici贸n; si en un momento dado 鈥揳l menos, al cierre del ejercicio鈥 el valor de mercado es inferior a aqu茅l, debe prevalecer este 煤ltimo. Para ello, contablemente se dota una provisi贸n por la diferencia entre estos valores.

Concepto Debe Haber
Dotaci贸n a la provisi贸n para valores negociables鈥 (696, 698)
Provisi贸n por depreciaci贸n de valores negociables (29, 59)

La cuenta cargada se denomina 698, 芦Dotaci贸n a la provisi贸n de valores negociables a corto plazo禄, o 696, 芦Dotaci贸n a la provisi贸n de valores negociables a largo plazo禄, e incidir谩 en el c谩lculo del resultado financiero, salvo que estas inversiones pertenezcan a la cartera de control que, entonces, lo har谩 en el resultado extraordinario.

La cuenta abonada indicar谩 si las inversiones que han sufrido p茅rdidas son permanentes o temporales y si corresponden a participaciones en empresas del grupo, asociadas u otras.

En la venta de acciones o participaciones que tengan constituida una provisi贸n habr谩 que dar de baja la provisi贸n correspondiente a las mismas.

Posteriormente, si el valor de estas inversiones se va elevando, teniendo como l铆mite el coste de adquisici贸n primitivo, se eliminar谩 la provisi贸n en la parte que exceda:

Concepto Debe Haber
Provisi贸n por depreciaci贸n de valores negociables鈥 (29, 59)
Exceso de provisi贸n para valores negociables鈥 (79)

La cuenta abonada es 798, 芦Exceso de provisi贸n de valores negociables a corto plazo禄, o 796, 芦Exceso de provisi贸n de valores negociables a largo plazo禄, y afecta en la determinaci贸n del resultado financiero y extraordinario en los mismos t茅rminos que en la creaci贸n de la provisi贸n, seg煤n correspondan los valores a la cartera de renta o a la de control.

El juego contable no entra帽a mayor dificultad, pero 驴qu茅 valor se contrasta con respecto al valor de adquisici贸n, para crear o no una provisi贸n? En el caso de participaciones en el capital de otras sociedades y de las inversiones comprendidas dentro de la cartera de control, se toma el valor te贸rico contable calculado en funci贸n de los datos del 煤ltimo balance de la sociedad participada, pero este valor te贸rico debe corregirse si su patrimonio neto real es mayor que el contable (norma de valoraci贸n 8.陋 del PGC).

Para la cartera de renta hay que diferenciar entre los valores negociables que coticen en un mercado secundario organizado y los que no lo hagan. Si cotizan en Bolsa, este valor viene definido por el precio de mercado, que ser谩 el menor de los dos siguientes:

  • El resultante de aplicar la cotizaci贸n media del 煤ltimo trimestre del ejercicio.
  • El que se deriva de aplicar la cotizaci贸n al d铆a del cierre del balance o, en su defecto, bien el inmediato anterior.

Aunque, si median circunstancias de suficiente entidad y clara constancia que determinen un valor menor al de mercado, se toma el valor inferior.

Si no cotizan, para valorarlos se aplican criterios racionales y admitidos en la pr谩ctica.

EJEMPLO 13

El d铆a 1 de julio del a帽o X0, la sociedad 芦D禄 adquiere 1.000 acciones de la sociedad 芦X禄, al precio unitario de 20 u.m./acci贸n. La sociedad 芦X禄 no cotiza en Bolsa.

En el momento de la adquisici贸n, la sociedad 芦X禄 tiene unos inmuebles contabilizados por el precio de adquisici贸n y con una plusval铆a t谩cita, debida a la recalificaci贸n de unos terrenos, que suponen 5 u.m./acci贸n.

Al cierre del ejercicio, el valor te贸rico de las acciones de la sociedad 芦X禄 es de 17 u.m./acci贸n.

Se pide:

Registrar las operaciones anteriores.

Por la adquisici贸n de los valores:

Concepto Debe Haber
Inversiones financieras temporales en capital (540) (1.000 x 20) 20.000
Bancos, c/c a la vista (572) 20.000

Al cierre del ejercicio, se hace el siguiente c谩lculo:

Valor unitario de adquisici贸n
Valor te贸rico m谩s plusval铆a
(17 + 5)

20

22

Diferencia
2

Por lo tanto, al ser el valor de mercado m谩s la plusval铆a superior al precio de adquisici贸n, no procede dotar provisi贸n.

Puede consultar nuestras condiciones generales y política de protección de datos

© 2015. Centro de Estudios Financieros contactar